今盘初聚酯链多品种涨逾2%,受助于国际油价反弹至新高,随后有所下滑,收盘px领涨1.98%,pta上涨1.76%。油价延续上涨态势,成本支撑强劲,叠加前期px价格跌幅较大,及近期二甲苯价格上涨,px出现反弹。宏观预期利好叠加供应边际收缩,pta现货价格存在反弹契机,但产业基本面未有实质性改善。
px开工率一直处偏高水平,供应充足。纯苯相对偏强和甲苯的弱势,导致甲苯歧化利润走高,px实际产出高于预期。px价格前期偏高,pxn在上半年一直处350美元/吨偏高水平,估值一定程度受到汽油裂差季节性走强支撑,不过随着汽油转弱及px自身供应高企,px环节利润出现快速压缩,目前px-石脑油价差已跌至220美元/吨左右。不过由于px短流程利润仍高,px仍未看到供应收缩预期,因此价格难现支撑。
pta供应方面,由于px弱势,pta加工费表现尚可,因此供应端开工稳定,处80%以上高位水平。虽然零星有装置检修降负,但仍难以改变pta产能偏过剩现状。
当前已进入“金九银十”的传统纺织服装旺季。终端织机、加弹开机率有显著提升,至8月30日织机已回升至75%,加弹已来到90%季节性高位,订单量也有明显增量,但难言旺季。聚酯端加权库存有所下降但仍然偏高,是近期有一部分终端工厂完成一部分原料补库。然而目前终端的回暖力度还不足以形成正反馈向上传导至原料端,且目前下游也没有持续性补库需求。
由于近期原料跌幅较快,短纤价格即便相对抗跌也无法走出独立行情,部分库存较高的企业面临库存贬值的困境;且由于行情持续下跌,下游市场信心略显悲观,对高价短纤接受能力较弱,短纤企业偏高售价难以兑现高现金流。而原油及原料支撑,加之部分货源流通紧张,聚酯瓶片市场价格继续上扬。
国海良时期货认为,成本端原油和px进一步下挫,成本支撑坍塌,需求端聚酯增幅有限,对原料的带动作用有限。pta检修增多,供应端环比有所改善。近期基差有所走强。预计近期主要跟随成本端油价波动为主。
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