供需面支撑有限 聚酯链有所企稳-k8凯时官方网站

油价持续反弹后，聚酯链初现企稳苗头，收盘pta、px飘红。宏观氛围偏弱、成本端走弱及供需转弱等利空因素共振导致二者上周触及新低。

近期油价持续下跌，px跟跌导致成本端坍塌，欧美市场经济衰退预期浓厚，市场情绪整体偏空。随着亚洲px检修装置逐步重启，亚洲及国内px负荷回升至历史高位。“高供应压力、终端需求处淡季导致终端及聚酯负荷持续下降，px供需驱动转弱。近2年的调油逻辑对px的利多也在逐渐弱化，px估值回落。

上周有部分pta检停装置重启，嘉通能源300万吨、蓬威90万吨重启提负，逸盛海南250万吨降负至5成，pta综合负荷提升至83.8%，当前供应整体偏宽松。下游产销不佳导致聚酯工厂原料备货意愿偏低，pta库存累库通道开启。至8月9日，pta社会库存377.3万吨，自6月低点累计增加21.2万吨。

7-8月是传统纺织行业淡季，叠加近期高温天气，终端织机、加弹开机率降幅明显，印染开机率同样走低。本月下旬开始应该陆续有秋冬订单打样，但目前暂无明显起色，终端主要以消化春季成品库存为主，原料备货处低位。下游疲软负反馈向上传导，聚酯环节产销不畅，短纤产品库存年内新高，poy、dty季节性高位，库存压力水平较为明显。本周长丝和短纤装置大部分保持低负荷运行，瓶片负荷有所提升，因此聚酯综合负荷87%，环比上周增加1.3%。

国海良时期货认为，近期pta自身供需格局暂无明显利多驱动。pta主要以跟跌成本端为主。当前pta估值中性偏低，由于油价有低位企稳回暖之势，关注pta短期或存在跟随反弹的可能。